股掌柜：一攻一守！光模块高景气延续，煤炭板块重拾升势

这忧郁的心情

　　A股的亮点有2个，一个是光模块的走强，一个是煤炭板块的逆势领涨。

　　先来说说光模块。本周，光模块概念全线爆发，成为本周A股最亮眼的主线。权重股“易中天”集体大涨——本周一，中际旭创盘中涨超8%，成交额超180亿元居A股首位，总市值重回1万亿元；新易盛、天孚通信、源杰科技、剑桥科技、天通股份等同样表现亮眼。

　　投研团队认为，光模块板块的走强由多重因素共振驱动：

　　第一，AI产业迎来新叙事。新一代旗舰模型GPT-6Astra正式发布。AI从训练侧向推理侧全面拓展，光模块作为算力网络的“交通枢纽”，需求迎来爆发式增长。

　　第二，国际大行大幅上调预期。高盛最新报告将2026至2028年全球光模块潜在市场总规模预测分别上调33%、81%和115%，1.6T及以上出货量上调29%、61%、50%。同时首次覆盖中际旭创H股并给予“买入”评级。

　　第三，基本面全面兑现。2026年上半年光模块行业业绩大幅改善，龙头中际旭创上半年营收417.78亿元，同比增长182.49%，归母净利润136.51亿元，同比暴涨241.70%；新易盛营收同比增长100.34%，归母净利润同比增90.98%；天孚通信净利率超42%。全行业呈现“不缺订单、只缺产能”的格局，订单指引已排满2027年全年。投研团队认为，这并非阶段性反弹，而是下游需求实质性爆发带来的基本面反转，行业高增长周期已正式开启。

　　再来说说市场第2个亮点，就是煤炭板块逆势走强。本周，煤炭板块逆势走强，云煤能源、郑州煤电、大有能源、华阳股份等个股领涨。

　　投研团队认为，煤炭板块的强势由三重逻辑共同支撑：

　　第一，煤价加速上涨是直接催化剂。9月9日动力煤基准价升至972.75元/吨，较月初的875.50元/吨上涨了11.11%。9月4日秦皇岛Q5500动力煤平仓价已突破950元/吨关键位。

　　第二，供给端持续收缩。8月27日，国家矿山安全监察局印发《关于进一步加强国有煤矿企业安全生产工作的意见》，从九方面系统强化国有煤矿安全管理。安监措施从阶段性整治转向常态化约束，中期供给弹性进一步下降。

　　第三，需求端支撑强劲。电厂日耗虽过旺季峰值但仍处高位，库存显著低于去年同期，冬储补库力度或偏强，有望驱动煤价进一步上行。

　　综上所述，投研团队认为，光模块作为AI算力核心受益方向，产业趋势明确、业绩持续兑现，是进攻型配置的优质选择；煤炭板块在供给收缩与煤价上行共振下，兼具防御属性与周期弹性。两大板块一攻一守，投资者可根据自身风险偏好继续密切关注。